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22-02-25
作者：风流亨
字数：31204
2022/02/24
第０４５章超级荡计划
李云有着很强的报复心里他是一个真正的谁要是惹了他就等着无休 止的报复吧！当初是自己实不够相信随着自己修为的增加再召集点好手 毁灭一个的黑虎帮还是没问题的
赵雅如对那晚的事完全不清楚只是感觉到李云让自己飞到了三 次然后在望的海洋里的沉过去她本就不知道在距离自己十米远 的地方发生了惊的案直到后来常坤化名「坤」去他们司班李云 才找时间给她致介绍了一毕竟没有见到当时腥的场面也没有什么 害怕的只是再三叮嘱他们心点
时间很到了周一他们杀本市的计划正式开始执行经过前一段时 间在香港市的敛钱行动李云尽管收购材、古董买名车、买别墅了不少 钱但是当时他还有两个亿的资金在市流动着尽管他这一段时间没有特意 去作但是当时全部买的多单现在已经涨了６００多点两亿变成了十几 亿所以加他手中原有的资金还有二十亿港币可以动用
将几个盘手和投资部经理魏东明道会议室开会其余各自搜集整理 司需要的资料无论是香港的还是台湾的本的甚或美国英国的只要是觉得 有用的都搜集并分类整理出来而李云则在会议室向里面的几个主要物将 自己要军本市的意向说了出来并且通过各方面的分析来论证自己军 本市的观点
在宽敞的会议室前里李云用那充满惑的声音缓缓的讲到本的金融自 由化开始于７０年代中期但速度非常缓慢迫于美国的压到１９８０年 金融自由化的改革开始加１９８０年１２月本政府修改《外汇法》老的 《外汇法》制订于本国际收支持续赤字的５０年代对外汇实行配额制度政 府对外汇使用实施非常严格的管制修改后的新《外汇法》允许本居住者外币 存款自由化、外币借款自由化原则允许行自由外汇易修改后的《外汇 法》使本资金可以合法地投资海外
但美国认为本金融自由化和国际化的改革步伐太慢了为了加速本金融 国际化１９８３年秋里总统自出马带了一批金融专家来到本催 促本政府加推动金融自由化和国际化的改革当时的本首相中曾康弘与 里总统的私关系相当不错曾多次对外吹嘘说：他和里是互称「罗、康」
的密朋友
本政府非常重视美国的金融改革建议专门设立了一个美元、美元委 员会作为本藏省和美国财政部之间行谈判的机构双方在行多次协商 讨论后很就有了实质展在１９８４年本藏省发表《关于金融自 由化及元国际化的现状和展望》报告该报告提出放宽或废除对银行、保险 司和证券司等金融机构的业务限制允许元自由兑换允许企业和投资者自 由地行外汇期货易允许外资银行本实施元国际化战略等等该 份报告的出台速度如此之出乎了许多本专家的意料从以往经验来看该 报告的许多内容和措施不经过二三年的广泛讨论和审议是很难出台的并且该 报告的建议和措施被很实施非常顺利地为金融界和市场有关方面接
由于本自１９８０年以来速实施金融自由化和国际化的改革使得拥有 量资金的本机构投资者和个投资者才有机会投资美国证券市场
１９８５年９月美国财政部长詹姆斯（ＧｅｒｈａｒｄＳｔｏｌｔｅｎｂ
ｅｒｇ）、法国财长皮埃尔；劳森（ＮｉｇｅｌＬａｗｓｏｎ）雪等五个发达工
业国家财政部长及五国中央银行行长在纽约广场饭店（ＰｌａｚａＨｏｔｅｌ）
举行会议达成五国政府联合预外汇市场使美元对主要货币有秩序地 调以解决美国巨额的贸易赤字这就是有名的「广场协议」（ＰｌａｚａＡｃ ｃｏｒｄ）「广场协议」签订后五国联合预外汇市场各国开始抛售美元 继而形成市场投资者的抛售狂导致美元持续幅度贬值
１９８５年９月美元兑元在１美元兑２５０元波动协议签订后 在不到３个月的时间里速跌到２００元附近跌幅２０%.据说在广场会 议当时的本财长竹登表示本愿意协助美国采取市预的手段压低美 元汇价甚至说：「贬值２０% ＯＫ」在这之后以美国财政部长贝克为首的美 国政府当局和以弗德１９８６年底１美元兑１５２元１９８７年最低 到达１美元兑１２０元在不到三年的时间里美元兑元贬值达５０% 也 就是说元兑美元升值一倍
从１９８０年开始本对外资本投资急剧增加据本银行的统计数据 １９８０年本对外长期直接投资额１９６亿美元对外长期证券投资额为２ １４亿美元到１９８５年本对外长期直接投资额为４４０亿美元与１９ ８０年相比增长１２４４９% ；对外长期证券投资额猛增到１４５７亿美元 与１９８０年相比增幅高达５８０８４%.１９８５年本对外净资产总额 为１２９８亿美元比１９８０年的１１５亿美元增长１０２８７０%.这些数 据表明从１９８０年以来本确实通过对外贸易赚了许多钱但赚到的这些 钱部分又投资到了海外并且主要投资在证券市场其中对外长期证券投资 主要集中在美国的中、长期国债
１９８１年—１９８５年期间本经常收支项目的顺差约为１２００亿美 元其中部分贸易顺差来自美国但同时本企业在这期间已将这些钱绝 部分用于购买美国的国债
到１９８５年本已取代美国成为世界最的债权国本在美国拥有 巨额资产这些资产主要是以美元形式持有并且部分已用于购买美国国债 本是美国的最债主
１９８５年「广场协议」之后随着美元的幅度贬值和元急剧升值 本所持有的美元资产出现幅度贬值
在１９８５年９月—１９８７年底这段时间里美元兑元从１美元兑２５ ０元跌到１美元兑１２１元美元兑元贬值达５０%.这也就是说本 所持的美元资产贬值了５０%.据本机构的统计在１９８６年—１９９０年期 间「广场协议」导致的本对外净资产的汇率损失累计约为１５万亿元
包括本寿保险司在内的许多本机构投资者和个投资者损失惨重 本的出企业也在美元升值时代将自己在出中赚得的美元投资于美国国债 同样损失巨
因此后来许多本在思这段历史时期时认为美元的跌就是冲着本 积累起来的巨额美元而来
１９８５年「广场协议」后因美元幅度贬值导致本机构投资者持有的 美元资产出现巨额的汇兑亏损这使美国充满危机感如果本投资者信心动摇 为减少亏损而规模抛售美国国债这将在美国金融市场引起连锁应首先是 导致美国国债市场全线崩溃而导致美国市的动荡不安国际资本为规避风 险也将撤离美国没有持续的海外资本流美国美国的国际收支平衡也难以维 持由于国债市场幅度跌美国的国债也难以发行出去财政赤字问题便无 法解决
为了使国际资本能继续流美国美国财政部长贝克提出了「国际政策协调」
建议该建议要求维护美国、本与联邦德国之间的利率差使美国的利率 始终高于本和德国的利率如果美国调利率本与德国也必须调利率 因为只有这样才能保持三国之间的利率差不变美国相对高平的利率使得美国 国债依然具有投资价值
从当时美国的况来看投资美国的风险很如经常项目持续多年巨额赤 字、对外净债务增加、美元贬值等投资者简直找不到投资美国的理由因此 通过「国际政策协调」以维持美国利率的相对高平是美国吸引海外资本流的 主要办法
在１９８５年随后的几年里本照美国的「国际协调」要求使美之 间的长期利率差始终保持在３% 以这导致美国与本的国债收益率相差较 与本国债收益率相比美国长期国债的高收益率强烈吸引了本投资者
１９８６年２月美国决定调官方利率目的有二：其一是为了减轻与美 国利益关系密切的南美巨额债务国的债务其二是为了不景的经济在降 息之前美联储主席沃尔克先与本、联邦德国行协商希望德意志联邦银行 和本银行同时降息沃尔克的理由很简单：三国同时降息才能维持美元的稳定
因为美国降息而本和联邦德国维持利率不变将导致美元贬值美元贬值将 损害这两国在美国的利益
由于本拥有巨额的美元资产最害怕美元贬值所以本总是忠实地照 美国的要求来做本官方利率如同美国利率的影子美国降息本也降息
美国通过高利率与强势美元的策略引本资本规模投资美国国债从而 使本拥有高额美元资产完成这一步之后美国的利益就是本的利益本 被迫主动保卫美元
理来说支撑美元的任务是美国的事但由于本已拥有庞的美元 资产那么稳定美元价值就是保护了本拥有的美元资产
顿了顿喝了李云接着说我们可以这样来分析本的困境：本是 美国国债市场的超级购买者如果本抛售美国国债将引起国债市场恐慌 跌国债价格跌将导致本所持国债增加亏损这是第一重损失
本抛售国债同时也会引起美元的贬值因为外汇市场的投资者预期到： 本抛出国债后将会把美元兑换成元这将增加美元的抛压导致美元跌
美元贬值是本需要预见到的第二重损失
因此从博弈的角度分析如果本规模抛售美国国债美都将遭巨 的损失如果美合作协调双方都益所以本只有帮助美国稳定美元 才能避免亏损
一句话美国在金融已把本控制住了除了本投资者拥有庞金额的 美元资产外本政府也拥有庞的美元资产
１９８５年广场协议后面对元持续幅度升值的况本政府经常 预外汇市场通过买美元抛出元的预措施防止元升值结果使得本 政府拥有的外汇储备越来越多成为世界第一外汇储备国据本中央银行 自己说本拥有的外汇储备的９０% 是使用美元来运作的其中主要是购买美 国的国债因此本必须支撑美元继续购买美国国债以支撑美元
在「广场协议」之后本机构投资者继续规模购买美国国债从１９８ ６年到１９８９年本购买美国国债金额超过１９８５年从纯粹投资的角度 来看本机构投资者的这种投资行为让看不懂由于美元的幅贬值已经 使本的机构投资者损失惨重为什么本还量购买美国国债？
美国著名经济学家彼得
一种解释是美国相对本较高的利率吸引了本投资者由于美国「国际政 策协调」结果在１９８５年之后的几年里美国与本的长期利率差保持在３ % 这吸引了本资金从低利率的本流向相对高利率的美国以获得较高的 收益但这种解释缺乏说服因为美国相对较高利率的收益是会被美元贬值所 吞没的
另一种合理的解释就是本为支撑美元而做的努１９８５年秋「广场 协议」后尽管美元幅度贬值但美国的贸易赤字仍继续扩１９８６年为 １５５０亿美元１９８７年创造１７００亿美元的历史最高记录为保持美国 的国际收支平衡必须有外国资金流以资本项目的盈余来弥补经常项目的逆 差如果没有国外资本的流美元就会幅度贬值通过美元贬值来压缩经常 项目的赤字以维持国际收支平衡
而本从两角度来说是不希望美元贬值的其一是本投资者和政府拥 有庞的美元资产美元贬值会增加这些美元资产的损失其二是避免因元升 值而打击本的出到８０年代本的制造企业已高度依赖对美国的出 美元贬值元升值将抑制本产品的出所以为了本的利益本必须 向美国提供资金以维持美元价值
本藏省（本财政部）为支撑美元付出了许多努据说近几年每 当美国长期国债在对外招标时本的机构投资者都会接到藏省官员打来的电 话表面他们是了解本机构投资者认购美国国债的意向或行动但这些官 员还经常会顺便告之其他司购买美国国债的况这样一来本的机构投资 者自然就不会保持沉默很多本机构投资者在遭亏损后经常抱怨说他们是不 得不采取迎合当局意图的行动
呵呵！李云笑了笑看到房间内氛很严肃所有都认真听着他的分析 为了环节一张的氛李云接着说曾有这样一个故事：１９８８年３月 里总统任期届满美国正在行新一届总统的选举在此期间美国债券市场 出现传闻说本在财政年度结账时本机构投资者将会抛出手中的美元债券
这一传闻引发了美国国债的动荡为稳定美国国债市场投资者的信心本 藏省赶要求本寿保险司发表声明：「就是４月以后也不打算抛出美元 债券」
但投资者对本司方面的「承诺」还是感到不放心
于是藏省有关官员自出马游说市场强调本保险司声明的背后有 藏省的意图本中央银行也出来说：「本拥有外汇储备的９０% 是用美元 运作的」意思很明显本政府向美国国债市场的投资者表明：美国国债市场的 稳定关系到本的利益本机构投资者是不会置国家利益不顾的
事演变到这一地步本已越来越陷于美元的控制中整个８０年代 本一直在量购买美国国债向美国注资本１９８５年之前是为利所 抗拒不了美国高利率和强势美元所蕴涵的高收益的惑而１９８５年「广场协 议」之后则是无奈之举为了保护本庞的美元资产免遭美元贬值所带来的 损失只有继续购买美国国债以支撑美元只要美国的庞贸易赤字不结束 本就必须不断向美国输出资本以维持美国的国际收支平衡如果流美国的资 本断流将可能引发美元的跌如果美元跌本庞的美元资产则一步 幅度缩因此除了不断地购买美国国债向美国注资本外本已无路 可走这就是为什么面对着美元持续跌本机构投资还在不断地规模增加 美元资产的真实原因
家都是金融方面的高手相信这些资料家也都了解但是为了接来的 具作方针我还是不得不接着说去李云笑了笑继续道
１９８７年面对美元持续且速跌七主要工业国政府坐不住了希 望采取联合措施制止美元的跌势稳定美元币值于是政府官员在巴黎召开协商 会议会议的结果是达成罗浮协议（ＬｏｕｖｒｅＡｃｃｏｒｄ）该协议的主 要神是：１、七工业国应共同合作来稳定汇率；２、七工业国建立共同磋 商机制协调各国的宏观经济政策
本政府为稳定美元做了最的努１９８７年２月独自降息将本利 率调到了２５% 的超低平并一直维持到１９８９年５月前后历时两年 零三个月希望通过扩美国和本的利率差来稳定美元币值而美国在此期间 连续三次调利率１９８７年９月艾伦５５% —６%.扩美两国利率差 的政策暂时起到了效果在１９８７年—１９９０年期间美元稳定回升从１
９８７年１美元兑１２０元的最低点升到１９９０年初的１美元兑１６０
元本终于过了一段时间的好子
正所谓「福兮祸之所伏」本这一超低利率的政策给未来本经济带来了 致命的隐患超低利率政策导致了本票和房地产泡沫现在他们正在品尝着 自己制造的苦果我们不过是为了加速他们食的速度而已
１９８７年１０月１９是美国市的「黑星期一」这一道从经济基 本面来分析此次美国票跌的本原因可以说是美国长期积累起来的经常项 目赤字所致１９８７年美国贸易赤字达到创纪录的１７００亿美元巨额的 贸易赤字需要不断地从国外引资本如果外国资本流因突发事件得不到保证 时将引发金融危机１９８７年１０月的「黑星期一」就是在这种背景爆 发
１９８７年９月美国调官方利率与此同时联邦德国也随美国提高了 利率联邦德国的此举立即遭到当时美国财政部长贝克的严厉批评贝克认为联 邦德国这样做违法了国际协调政策并表示这样是无法确保美元的稳定贝克的 这一讲话引发了证券市场的恐慌投资者开始在票市场和票期货市场抛空 引发１０月１９的市崩盘
面对昨华尔街市的崩溃美元幅度贬值本金融政策当局立即作出 应：政府托市通过稳定本票市场推动美国票市场的稳定为此本
金融、证券和保险的政府主管部门藏省官员向本四证券司表达了希望他
们立即出面规模买票护盘的意向四证券司在第二本市开
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2022/02/24
第０４５章超级荡计划
李云有着很强的报复心里他是一个真正的谁要是惹了他就等着无休 止的报复吧！当初是自己实不够相信随着自己修为的增加再召集点好手 毁灭一个的黑虎帮还是没问题的
赵雅如对那晚的事完全不清楚只是感觉到李云让自己飞到了三 次然后在望的海洋里的沉过去她本就不知道在距离自己十米远 的地方发生了惊的案直到后来常坤化名「坤」去他们司班李云 才找时间给她致介绍了一毕竟没有见到当时腥的场面也没有什么 害怕的只是再三叮嘱他们心点
时间很到了周一他们杀本市的计划正式开始执行经过前一段时 间在香港市的敛钱行动李云尽管收购材、古董买名车、买别墅了不少 钱但是当时他还有两个亿的资金在市流动着尽管他这一段时间没有特意 去作但是当时全部买的多单现在已经涨了６００多点两亿变成了十几 亿所以加他手中原有的资金还有二十亿港币可以动用
将几个盘手和投资部经理魏东明道会议室开会其余各自搜集整理 司需要的资料无论是香港的还是台湾的本的甚或美国英国的只要是觉得 有用的都搜集并分类整理出来而李云则在会议室向里面的几个主要物将 自己要军本市的意向说了出来并且通过各方面的分析来论证自己军 本市的观点
在宽敞的会议室前里李云用那充满惑的声音缓缓的讲到本的金融自 由化开始于７０年代中期但速度非常缓慢迫于美国的压到１９８０年 金融自由化的改革开始加１９８０年１２月本政府修改《外汇法》老的 《外汇法》制订于本国际收支持续赤字的５０年代对外汇实行配额制度政 府对外汇使用实施非常严格的管制修改后的新《外汇法》允许本居住者外币 存款自由化、外币借款自由化原则允许行自由外汇易修改后的《外汇 法》使本资金可以合法地投资海外
但美国认为本金融自由化和国际化的改革步伐太慢了为了加速本金融 国际化１９８３年秋里总统自出马带了一批金融专家来到本催 促本政府加推动金融自由化和国际化的改革当时的本首相中曾康弘与 里总统的私关系相当不错曾多次对外吹嘘说：他和里是互称「罗、康」
的密朋友
本政府非常重视美国的金融改革建议专门设立了一个美元、美元委 员会作为本藏省和美国财政部之间行谈判的机构双方在行多次协商 讨论后很就有了实质展在１９８４年本藏省发表《关于金融自 由化及元国际化的现状和展望》报告该报告提出放宽或废除对银行、保险 司和证券司等金融机构的业务限制允许元自由兑换允许企业和投资者自 由地行外汇期货易允许外资银行本实施元国际化战略等等该 份报告的出台速度如此之出乎了许多本专家的意料从以往经验来看该 报告的许多内容和措施不经过二三年的广泛讨论和审议是很难出台的并且该 报告的建议和措施被很实施非常顺利地为金融界和市场有关方面接
由于本自１９８０年以来速实施金融自由化和国际化的改革使得拥有 量资金的本机构投资者和个投资者才有机会投资美国证券市场
１９８５年９月美国财政部长詹姆斯（ＧｅｒｈａｒｄＳｔｏｌｔｅｎｂ
ｅｒｇ）、法国财长皮埃尔；劳森（ＮｉｇｅｌＬａｗｓｏｎ）雪等五个发达工
业国家财政部长及五国中央银行行长在纽约广场饭店（ＰｌａｚａＨｏｔｅｌ）
举行会议达成五国政府联合预外汇市场使美元对主要货币有秩序地 调以解决美国巨额的贸易赤字这就是有名的「广场协议」（ＰｌａｚａＡｃ ｃｏｒｄ）「广场协议」签订后五国联合预外汇市场各国开始抛售美元 继而形成市场投资者的抛售狂导致美元持续幅度贬值
１９８５年９月美元兑元在１美元兑２５０元波动协议签订后 在不到３个月的时间里速跌到２００元附近跌幅２０%.据说在广场会 议当时的本财长竹登表示本愿意协助美国采取市预的手段压低美 元汇价甚至说：「贬值２０% ＯＫ」在这之后以美国财政部长贝克为首的美 国政府当局和以弗德１９８６年底１美元兑１５２元１９８７年最低 到达１美元兑１２０元在不到三年的时间里美元兑元贬值达５０% 也 就是说元兑美元升值一倍
从１９８０年开始本对外资本投资急剧增加据本银行的统计数据 １９８０年本对外长期直接投资额１９６亿美元对外长期证券投资额为２ １４亿美元到１９８５年本对外长期直接投资额为４４０亿美元与１９ ８０年相比增长１２４４９% ；对外长期证券投资额猛增到１４５７亿美元 与１９８０年相比增幅高达５８０８４%.１９８５年本对外净资产总额 为１２９８亿美元比１９８０年的１１５亿美元增长１０２８７０%.这些数 据表明从１９８０年以来本确实通过对外贸易赚了许多钱但赚到的这些 钱部分又投资到了海外并且主要投资在证券市场其中对外长期证券投资 主要集中在美国的中、长期国债
１９８１年—１９８５年期间本经常收支项目的顺差约为１２００亿美 元其中部分贸易顺差来自美国但同时本企业在这期间已将这些钱绝 部分用于购买美国的国债
到１９８５年本已取代美国成为世界最的债权国本在美国拥有 巨额资产这些资产主要是以美元形式持有并且部分已用于购买美国国债 本是美国的最债主
１９８５年「广场协议」之后随着美元的幅度贬值和元急剧升值 本所持有的美元资产出现幅度贬值
在１９８５年９月—１９８７年底这段时间里美元兑元从１美元兑２５ ０元跌到１美元兑１２１元美元兑元贬值达５０%.这也就是说本 所持的美元资产贬值了５０%.据本机构的统计在１９８６年—１９９０年期 间「广场协议」导致的本对外净资产的汇率损失累计约为１５万亿元
包括本寿保险司在内的许多本机构投资者和个投资者损失惨重 本的出企业也在美元升值时代将自己在出中赚得的美元投资于美国国债 同样损失巨
因此后来许多本在思这段历史时期时认为美元的跌就是冲着本 积累起来的巨额美元而来
１９８５年「广场协议」后因美元幅度贬值导致本机构投资者持有的 美元资产出现巨额的汇兑亏损这使美国充满危机感如果本投资者信心动摇 为减少亏损而规模抛售美国国债这将在美国金融市场引起连锁应首先是 导致美国国债市场全线崩溃而导致美国市的动荡不安国际资本为规避风 险也将撤离美国没有持续的海外资本流美国美国的国际收支平衡也难以维 持由于国债市场幅度跌美国的国债也难以发行出去财政赤字问题便无 法解决
为了使国际资本能继续流美国美国财政部长贝克提出了「国际政策协调」
建议该建议要求维护美国、本与联邦德国之间的利率差使美国的利率 始终高于本和德国的利率如果美国调利率本与德国也必须调利率 因为只有这样才能保持三国之间的利率差不变美国相对高平的利率使得美国 国债依然具有投资价值
从当时美国的况来看投资美国的风险很如经常项目持续多年巨额赤 字、对外净债务增加、美元贬值等投资者简直找不到投资美国的理由因此 通过「国际政策协调」以维持美国利率的相对高平是美国吸引海外资本流的 主要办法
在１９８５年随后的几年里本照美国的「国际协调」要求使美之 间的长期利率差始终保持在３% 以这导致美国与本的国债收益率相差较 与本国债收益率相比美国长期国债的高收益率强烈吸引了本投资者
１９８６年２月美国决定调官方利率目的有二：其一是为了减轻与美 国利益关系密切的南美巨额债务国的债务其二是为了不景的经济在降 息之前美联储主席沃尔克先与本、联邦德国行协商希望德意志联邦银行 和本银行同时降息沃尔克的理由很简单：三国同时降息才能维持美元的稳定
因为美国降息而本和联邦德国维持利率不变将导致美元贬值美元贬值将 损害这两国在美国的利益
由于本拥有巨额的美元资产最害怕美元贬值所以本总是忠实地照 美国的要求来做本官方利率如同美国利率的影子美国降息本也降息
美国通过高利率与强势美元的策略引本资本规模投资美国国债从而 使本拥有高额美元资产完成这一步之后美国的利益就是本的利益本 被迫主动保卫美元
理来说支撑美元的任务是美国的事但由于本已拥有庞的美元 资产那么稳定美元价值就是保护了本拥有的美元资产
顿了顿喝了李云接着说我们可以这样来分析本的困境：本是 美国国债市场的超级购买者如果本抛售美国国债将引起国债市场恐慌 跌国债价格跌将导致本所持国债增加亏损这是第一重损失
本抛售国债同时也会引起美元的贬值因为外汇市场的投资者预期到： 本抛出国债后将会把美元兑换成元这将增加美元的抛压导致美元跌
美元贬值是本需要预见到的第二重损失
因此从博弈的角度分析如果本规模抛售美国国债美都将遭巨 的损失如果美合作协调双方都益所以本只有帮助美国稳定美元 才能避免亏损
一句话美国在金融已把本控制住了除了本投资者拥有庞金额的 美元资产外本政府也拥有庞的美元资产
１９８５年广场协议后面对元持续幅度升值的况本政府经常 预外汇市场通过买美元抛出元的预措施防止元升值结果使得本 政府拥有的外汇储备越来越多成为世界第一外汇储备国据本中央银行 自己说本拥有的外汇储备的９０% 是使用美元来运作的其中主要是购买美 国的国债因此本必须支撑美元继续购买美国国债以支撑美元
在「广场协议」之后本机构投资者继续规模购买美国国债从１９８ ６年到１９８９年本购买美国国债金额超过１９８５年从纯粹投资的角度 来看本机构投资者的这种投资行为让看不懂由于美元的幅贬值已经 使本的机构投资者损失惨重为什么本还量购买美国国债？
美国著名经济学家彼得
一种解释是美国相对本较高的利率吸引了本投资者由于美国「国际政 策协调」结果在１９８５年之后的几年里美国与本的长期利率差保持在３ % 这吸引了本资金从低利率的本流向相对高利率的美国以获得较高的 收益但这种解释缺乏说服因为美国相对较高利率的收益是会被美元贬值所 吞没的
另一种合理的解释就是本为支撑美元而做的努１９８５年秋「广场 协议」后尽管美元幅度贬值但美国的贸易赤字仍继续扩１９８６年为 １５５０亿美元１９８７年创造１７００亿美元的历史最高记录为保持美国 的国际收支平衡必须有外国资金流以资本项目的盈余来弥补经常项目的逆 差如果没有国外资本的流美元就会幅度贬值通过美元贬值来压缩经常 项目的赤字以维持国际收支平衡
而本从两角度来说是不希望美元贬值的其一是本投资者和政府拥 有庞的美元资产美元贬值会增加这些美元资产的损失其二是避免因元升 值而打击本的出到８０年代本的制造企业已高度依赖对美国的出 美元贬值元升值将抑制本产品的出所以为了本的利益本必须 向美国提供资金以维持美元价值
本藏省（本财政部）为支撑美元付出了许多努据说近几年每 当美国长期国债在对外招标时本的机构投资者都会接到藏省官员打来的电 话表面他们是了解本机构投资者认购美国国债的意向或行动但这些官 员还经常会顺便告之其他司购买美国国债的况这样一来本的机构投资 者自然就不会保持沉默很多本机构投资者在遭亏损后经常抱怨说他们是不 得不采取迎合当局意图的行动
呵呵！李云笑了笑看到房间内氛很严肃所有都认真听着他的分析 为了环节一张的氛李云接着说曾有这样一个故事：１９８８年３月 里总统任期届满美国正在行新一届总统的选举在此期间美国债券市场 出现传闻说本在财政年度结账时本机构投资者将会抛出手中的美元债券
这一传闻引发了美国国债的动荡为稳定美国国债市场投资者的信心本 藏省赶要求本寿保险司发表声明：「就是４月以后也不打算抛出美元 债券」
但投资者对本司方面的「承诺」还是感到不放心
于是藏省有关官员自出马游说市场强调本保险司声明的背后有 藏省的意图本中央银行也出来说：「本拥有外汇储备的９０% 是用美元 运作的」意思很明显本政府向美国国债市场的投资者表明：美国国债市场的 稳定关系到本的利益本机构投资者是不会置国家利益不顾的
事演变到这一地步本已越来越陷于美元的控制中整个８０年代 本一直在量购买美国国债向美国注资本１９８５年之前是为利所 抗拒不了美国高利率和强势美元所蕴涵的高收益的惑而１９８５年「广场协 议」之后则是无奈之举为了保护本庞的美元资产免遭美元贬值所带来的 损失只有继续购买美国国债以支撑美元只要美国的庞贸易赤字不结束 本就必须不断向美国输出资本以维持美国的国际收支平衡如果流美国的资 本断流将可能引发美元的跌如果美元跌本庞的美元资产则一步 幅度缩因此除了不断地购买美国国债向美国注资本外本已无路 可走这就是为什么面对着美元持续跌本机构投资还在不断地规模增加 美元资产的真实原因
家都是金融方面的高手相信这些资料家也都了解但是为了接来的 具作方针我还是不得不接着说去李云笑了笑继续道
１９８７年面对美元持续且速跌七主要工业国政府坐不住了希 望采取联合措施制止美元的跌势稳定美元币值于是政府官员在巴黎召开协商 会议会议的结果是达成罗浮协议（ＬｏｕｖｒｅＡｃｃｏｒｄ）该协议的主 要神是：１、七工业国应共同合作来稳定汇率；２、七工业国建立共同磋 商机制协调各国的宏观经济政策
本政府为稳定美元做了最的努１９８７年２月独自降息将本利 率调到了２５% 的超低平并一直维持到１９８９年５月前后历时两年 零三个月希望通过扩美国和本的利率差来稳定美元币值而美国在此期间 连续三次调利率１９８７年９月艾伦５５% —６%.扩美两国利率差 的政策暂时起到了效果在１９８７年—１９９０年期间美元稳定回升从１
９８７年１美元兑１２０元的最低点升到１９９０年初的１美元兑１６０
元本终于过了一段时间的好子
正所谓「福兮祸之所伏」本这一超低利率的政策给未来本经济带来了 致命的隐患超低利率政策导致了本票和房地产泡沫现在他们正在品尝着 自己制造的苦果我们不过是为了加速他们食的速度而已
１９８７年１０月１９是美国市的「黑星期一」这一道从经济基 本面来分析此次美国票跌的本原因可以说是美国长期积累起来的经常项 目赤字所致１９８７年美国贸易赤字达到创纪录的１７００亿美元巨额的 贸易赤字需要不断地从国外引资本如果外国资本流因突发事件得不到保证 时将引发金融危机１９８７年１０月的「黑星期一」就是在这种背景爆 发
１９８７年９月美国调官方利率与此同时联邦德国也随美国提高了 利率联邦德国的此举立即遭到当时美国财政部长贝克的严厉批评贝克认为联 邦德国这样做违法了国际协调政策并表示这样是无法确保美元的稳定贝克的 这一讲话引发了证券市场的恐慌投资者开始在票市场和票期货市场抛空 引发１０月１９的市崩盘
面对昨华尔街市的崩溃美元幅度贬值本金融政策当局立即作出 应：政府托市通过稳定本票市场推动美国票市场的稳定为此本
金融、证券和保险的政府主管部门藏省官员向本四证券司表达了希望他
们立即出面规模买票护盘的意向四证券司在第二本市开
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